作者 | 谢芸子实盘配资
编辑 | 张帆
封面来源 | 视觉中国
羽毛球的价格暴涨已成为"不可逆"的事实。
今年 7 月，全球第一的羽毛球品牌尤尼克斯 YONEX 再度发布调价通知，其中的主流球款价格涨幅皆在 14% 至 31%。主力产品" AS-05EX 羽毛球"，更是从 2024 年 4 月的 210 元 / 打（12 个）上涨到现如今的 350 元 / 打。
这已是尤尼克斯近两年来的第三次涨价。在此前多家媒体的报道中，李宁、威克多、亚狮龙等主流羽毛球品牌，也出现了不同幅度的价格上涨。
一般情况下，一个羽毛球的"生命周期"至多在 30 分钟。羽毛球的连年涨价，也让绝大多数羽毛球爱好者调侃，"打球就像朝天上撒钱""月入两万也打不起羽毛球"。
36 氪根据公开资料整理
然而，就在中国中产因此"叫苦连天"之时，尤尼克斯却接连创下营收新高。
不久前，尤尼克斯发布了 2026 财年半年报。截至 2025 年 9 月 30 日的 6 个月内，尤尼克斯的净销售额同比增长 18.8% 至 795.32 亿日元（约 35.95 亿元人民币，下同）。
营业利润方面，报告期内，尤尼克斯同比增长 15% 至 88.47 亿日元（约 4 亿元），归母净利润同比增长 17.4% 至 63.71 亿日元（约 2.88 亿元）。
尤尼克斯 2026 财年上半年财报
羽毛涨价，尤尼克斯赚翻
尤尼克斯成立于 1946 年，起初只是日本一家生产木制羽毛球拍的小工厂。1961 年，尤尼克斯推出了第一款铝制羽毛球拍，在材料和技术上取得突破，逐渐发展为定位高端专业的羽毛球及网球头部品牌。
作为一家聚焦细分赛道的体育用品公司，近年来，尤尼克斯的营收及股价接连上升。业内有观点认为，这更多由于羽毛球价格的上涨。
尤尼克斯总销售额数据，数据来自 Wind；单位：亿日元
羽毛球的常用毛片多来自鸭、鹅的"刀翎羽毛"，决定一个羽毛球质量好坏的关键也往往在于羽毛片的质量。
一直以来，中国都是世界范围内最大的羽毛球生产国。但近年来，猪肉价格低迷，猪肉消费量增高，致使鸭鹅养殖规模大幅缩减，鸭毛和鹅毛的供应自然下降。
一个可与羽毛球作类比的，是羽绒服产业链中"羽绒羽毛"的价格走势。
羽绒金网显示，2025 年以来，白鸭绒的价格从不到 480 元 /kg 上涨到 570 元 /kg 以上。与羽绒服上游相比，羽毛球的生产企业更集中。也因此，羽毛球原材料的价格多由几家大厂"商议决定"。
图片截自羽绒金网
老赵（化名）的羽毛球厂位于安徽。他对 36 氪介绍，羽毛球产品的毛利空间一般在 10% 至 15%，远低于羽毛球拍。但羽毛球本身就是"高周转""高消耗"的产品，这类似于早期的柯达公司，在凭借相机产品称霸市场的同时，胶卷仍为其贡献了不少的营收占比。
反观羽毛球行业，2025 年春节以来，上游原材料的价格呈现明显的分化趋势，非场馆用球的原材料价格下跌得厉害，中高端场馆用球的原材料则持续上涨，至 9 月初的涨幅已达到 25%。为了留出更多毛利空间应对成本上涨，品牌方在将成本转嫁给消费者的同时，也增加了其自身的营收及净利。
当然，除了涨价导致的营收增长外，尤尼克斯近年来的快速发展，也得益于中国市场。
签约国家队，吃到中国红利
拉长时间线看，这家日本品牌与中国的缘分可追溯到 20 世纪 80 年代初期。
也正是从此时期，尤尼克斯赞助中国国家羽毛球队长达近三十年，直至 2009 年 4 月被李宁取代。
2015 年，尤尼克斯正式收回威健在中国市场的代理权，并以 1 亿元的价格与中国著名羽毛球运动员林丹签订了一份有效期到 2020 年的合同。2021 年 3 月，尤尼克斯再度与中国国家羽毛球队签约，标志着与中国市场的深度绑定。
2024 财年，尤尼克斯在中国市场的销售额达到 484 亿日元（约 23.5 亿元人民币），超过日本本土市场，成为其全球最大的单一市场。今年 8 月公布的 2025 财年数据也显示，尤尼克斯中国市场的营收达到 680 亿日元（约 33 亿元），同比增长 24%，占比 49.2%，市场地位得到进一步巩固。
在最新发布的半年报中，尤尼克斯也强调，中国销售子公司持续深耕羽毛球市场，充分发挥国家队的影响力，通过基层促销活动和"从头到脚"的品牌推广，不断激活市场活力。
报告期内，公司在日本的销售额同比增长 11%，达到 312.78 亿日元；除日本以外的亚洲市场，销售额同比增长 26.2%，实现 409.31 亿日元，营业利润同比增长 19.2%，达到 60.44 亿日元。
再反观中国羽毛球产业的发展，尽管与网球同为"持拍运动"，却因赛事体系、职业化程度、场馆建设等多方面的不成熟，致使羽毛球的商业价值较低。
国家体育总局发布的《全民体育现状调查报告》显示，截至 2023 年，中国羽毛球参与人口已高达 2.5 亿，是仅次于健步走的第二大全民健身项目。
2025 年，中央财政投入 50 亿元支持场馆建设，"十四五"规划也明确要求，新建社区体育设施中羽毛球场地占比不低于 15%。对比网球，本就可以"双打"的羽毛球也自带更多社交属性。场馆的增加，也使更多年轻人加入这项运动，从而带动了人均消费金额。
尤尼克斯 2025 财年业绩报告中也称，中国羽毛球运动的人均年消费额已从十年前的 300 元，上升到近 3000 元。中研普华研究院数据显示，截至 2025 年，中国羽毛球运动市场规模达 320 亿元，2030 年有望突破 450 亿元。
竞争加剧，涨价到了临界点？
当然，伴随整个行业的快速崛起，同业竞争也在加剧。
2025 年上半年的财报会上，李宁集团联席 CEO 钱炜曾告诉 36 氪，其羽毛球品类在集团的整体收入占比已提升至 7%。另一边，来自中国台湾的羽毛球品牌威克多 VICTOR，始终是尤尼克斯的强劲对手。
而在尤尼克斯、威克多、李宁、亚狮龙等中高端品牌的价格上涨越演越烈之时，相对便宜的川崎、红双喜等品牌，则以"百元级耐打球"为核心卖点，不断吸引年轻客群。
36 氪根据天猫 APP 整理，价格为包含促销等活动的券后价格
为了保证一定的市场占有率，尤尼克斯在全球范围内加大市场推广与营销投入。
作为羽毛球头部品牌，自 1984 年起，尤尼克斯就担任全英羽毛球公开赛的冠名赞助商。2021 年，尤尼克斯成为世界羽毛球锦标赛的官方器材合作伙伴。在中国市场，尤尼克斯也先后赞助了包括"残奥羽毛球国际积分赛""上海羽毛球公开赛"等重点赛事。
羽毛球之外，尤尼克斯也在加大对于网球与高尔夫的投入。今年 6 月，尤尼克斯的"铂金网球"成为 2025 赛季 ATP 亚洲三大赛事的指定用球。这些或许都导致，2026 财年上半年，尤尼克斯的"销售及一般管理费用"达到 260.28 亿日元，同比增长 15.4%。
当然，尤尼克斯的销售额增长仍确保了其经营利润的稳定。
只不过，从整个上游供应的视角来看，本轮猪周期的影响仍在持续，寒潮的到来也将使羽绒服企业对上游鹅、鸭绒的需求增多，这或进一步提升羽毛球的生产成本。在未来，包括尤尼克斯在内的羽毛球品牌，也需要关注产品价格上涨引起的"消费情绪"反噬。
在老赵的观察中，因为羽毛球产品的频繁涨价，人们打球的频次已有降低。在他的工厂，低端羽毛球产品出现滞销，比赛级的中高端产品的销量也开始下滑，逐渐从供不应求走向略有库存。
反观尤尼克斯，涨价策略也不仅限于羽毛球产品，其羽毛球拍、鞋服、手胶等产品皆全线涨价。短期内对于核心品类的频繁提价，势必对品牌未来的溢价能力产生损耗。对于当下的尤尼克斯，仍须在羽毛球这一主营业务上，找到价格与销量的平衡。
截至 11 月 25 日，尤尼克斯体育报价 3530 日元每股。2025 年至今，其股价已累计涨超 66%；并以 3278.34 亿日元（约 20.98 亿美元）的总市值超过美国运动品牌安德玛。
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